买国债还要倒贴利息？日本负利率国债开卖为哪般？

国际油价大跌，金价大涨，全球股市又是上蹿下跳的猴脾气，怎样投资更稳妥？大妈的经验都在告诉我们，买！国！债！保本儿，稳赚！但是就在前天，日本却发生了这样一件事，你如果买国债，不仅拿不到政府给的利息，还得倒贴给政府一笔钱！借钱给政府，却还要倒贴利息！这是一种怎样奇特的体验？！先来看看日本负利率国债是怎么一回事儿吧。

3月1号，日本政府以负0.024%的平均收益率发售2.2万亿日元约合200亿美元的十年期国债，这意味着投资者把钱借给日本政府十年，不仅拿不到利息，还要支付利息，而在此之前，日本央行推出的负利率政策，已经让存钱还得交管理费，某种程度上成为了现实。

央评君注意到，早在今年1月29号，日本央行宣布引入三级利率体系，将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金存款利率从之前的0.1%降至负0.1%，相当于对金融机构未来新增的超额准备金处以罚金，以鼓励金融机构借出更多的资金。日本央行随后还表示，如有必要，将进一步降低负利率。

什么是超额准备金存款利率呢？来和央评君一起学习下：超额准备金与法定准备金相对应，是准备金的两大类。一般来说，各国为了确保银行系统健康，会以法定形式强制要求银行将一定比率的资金存于央行，这部分即是法定准备金。这个比率即是存款准备金率，也就是我们在3月1号的节目中提到的“央行降准”中的“准”啦。而在此之外，由于银行吸收的存款有一部分处于闲置状态，为了安全起见，银行经常会将这部分资金存在中央银行，这部分资金就是超额准备金，其具体金额由银行自主决定。

超额准备金要交罚款，买国债还得倒贴，日本政府到底想干吗？日本经济出问题了吗？推出负利率国债深层次的原因是什么？昨晚（3月2日），央评现场，央评君请来了财经评论员钮文新、王冠以及东京演播室财经频道特约记者赵潮，评一评，日本开卖负利率国债为哪般？

央评说：央评君注意到很多媒体评价的评价，认为日本政府这样的作为，和他们目前国内的经济低迷有关，想通过负利率来拉动本国的投资消费，另外，也是“安倍经济学”概念中的一部分。

对此，财经评论员王冠表示同意，他认为，安倍从2012年上台之后，一直在力推他的安倍经济学。他主张的三驾马车，一就是超级宽松；二是财政政策的扩张；三是结构转型。三驾马车现在看来，量化宽松这匹“马”是用得最多的，而具体的表现就是日本的“负利率”。

财经评论员钮文新认为，从经济发展的角度看，负利率政策是惠及了国家经济的发展，因为存款或是买国债都要倒贴了，大量的钱才有可能进入到股权投资和实体经济的发展中去。

央评君又要提问了，对于个人而言，存钱还要倒贴这样看起来很傻的事情，会有日本民众愿意做吗？对此，东京演播室财经频道特约记者赵潮表示，在过去的一年当中，日本的长期国债收益率是一路下滑的，但是日本民众整体对这件事情不是太在意和关注，首先投资人群在日本他占比很低，买国债的人就更少了。其次日本在推出负利率政策之后，日本的财务省就预见到负收益率的长期国债马上就会出现，所以他是暂停了向个人出售国债的业务。目前来说，购买者都是一些商业银行和像养老基金这样的大型的机构投资者。

原来如此，类似商业银行和养老基金这样钱多到手软的，才是日本负利率国债最大的买主，如果它们不买国债，手中超额的钱将被大量罚款！难怪日本本次发行的2.2万亿十年期负利率国债，实际上聚集了将近7万亿的资金。

国债到期前出售有商机  日本商业机构相信央行会为负利率国债买单

 所谓的国债收益率跌至负值，其实指的是债券到期的收益率，其实这里面有个偷换概念的成分，如果拿本次新中标的日本十年期国债为例，投资者只有在持有十年并且到期兑现之后，才会出现负0.024%的这么一个损失，而大部分日本的商业银行，都会选择在到期之前，去寻找一个更好的时机，更好的价格，在市场当中向日本央行出售手中的国债。在此之前，其实他还可以拿到一个每年0.1%前后票面的利率，这才是真正利率的概念。因此负利率国债在日本受到青睐，它并不是简单的意味着日本人的一种理财观念或者保守，而且说因为市场当中所有的参与者现在都相信，日本央行最终会成为他们的大买家，并且是会为负的收益率的国债买单，因为日本央行每年现在它国债购买量，因为它有个量宽政策，它的配额是每年80万亿日元，而与之相比较，每年新发行的国债规模，其实在日本目前只有35万亿。

赵潮观察很仔细，说得很明白，央评君受教了！那么，负利率国债的推出对日本资本市场有什么影响吗？

避险情绪致使日本商业银行集中抢购中长期国债  表现非常态

赵潮表示，日本政府推出国债负利率之后，在股市大幅下挫的情况下，投资者带着避险情绪集中性购买日本国债，使得长期国债收益率是由正转负，如果说还是情有可原的话。最近日股出现了一个明显的反弹，特别是今天暴涨4%的情况下，长期国债收益率依然维持在负水平，显示出国债市场，特别是中长期国债成为了一种稀缺的资源。日本商业银行抢购这种国债成为一种常态，而这种常态却是一种非常态的市场表现。

日本：负利率国债导致负利率按揭 日本房价上涨

对于老百姓来说，这些经济原理也许他不会懂得太多，但是理财增值，包括他们的一些存款变得越来越难是肯定的，但也并非全是坏事，因为我们知道十年期国债收益率是住房按揭一个重要的参照指标，其实就在这几天，日本的商业银行已经把他们十年固定按揭的利率是降到了0.5%，再加上政府对于房贷余额实施的一些减税优惠的政策，其实现在在日本，如果根据一些实际的情况，个人或者企业他购置房地产，有可能会出现负利率的按揭，也就是说你问银行借了钱，银行还得给你利息，就这样的一个概念，这就引发了近期日本房地产价格的一个快速的上涨。但是与此同时，日本养老基金它也是大量的日本国债购买的主要力量，所以说收益率的下降，也意味着民众养老金在今后的增值保值会更难，这些负面上的效应，可能会更多的体现在一个中长期上。

负利率让大量的钱进入实体经济

央评君查了下资料，负利率政策不光是日本，欧洲国家也实行过。2014年6月，为了将经济从通缩中拯救出来，欧洲央行宣布，将超额准备金率由0下调至-0.1%，成为首家将实施负利率政策的全球主要央行。这还不够，由于通胀回升过慢，欧洲央行2015年12月再度加码负利率政策，宣布下调超额准备金率至-0.30%。

财经评论员钮文新认为，推行负利率政策，是全世界各个发达国家都在拼命争夺实业资本的重要手段，把利率压低就有利于资本的形成；而有利于资本的形成，大量的钱就进入到实体经济，对于经济的长远健康发展是能起到正面作用的。

十部委发文 拼车行业如何走上共享之道？

这两天，关于网络拼车的新闻吸引了央评君的注意，国家发改委、中宣部和科技部等十个部门联合发布了名为“关于促进绿色消费指导意见”的文件，其中对绿色产品消费绿色服务供给金融扶持等进行了部署，文件中提到支持发展共享经济，鼓励个人闲置资源有效利用，有序发展网络预约拼车。

其实早在文件出台之前，央评君的一些同事已经体验过在自己的手机上下单拼车回家，住得近的同事们也会用拼车的方式结伴回家。在昨天央评的直播现场，我们还专门做了个小调查，结果发现，有41%的朋友会选择拼车软件出行，其中 29%的人认为拼车出行的方式方便了生活，可以看到大家对于软件叫车用车拼车兴致还是很高的。央评君不禁想问了，在这个节点上，国家正式发文支持发展共享经济，鼓励个人闲置资源有效利用，有序发展网络预约拼车，对网络拼车行业的发展来说，有什么深意？能怎样进一步方便大家的出行？怎么推动绿色和共享经济的发展？昨晚（3月2日），央评现场，央评君请来了财经评论员包冉和王冠，评一评，网络拼车能否走上共享大道？

央评说：央评君发现，在文件发布的第一时间，滴滴在接受媒体采访时就表示，滴滴出行旗下包括滴滴顺风车在内的多条业务线，一直以来都是绿色消费和共享经济的倡导者和实践者，对意见的出台表示欢迎倍受鼓舞。而滴滴的主要竞争对手中国优步也同样表示了欢迎的态度，优步非常高兴看到国家发改委印发关于促进绿色消费的指导意见出台，对通知中的有关有序发展网络预约拼车，自由车辆租赁以及创新监管方式的政策表示欢迎。

央评君不禁要问，这样的政策利好是不是针对网络预约用车和拼车的？他们会在这样的一个政策之下获得什么样的发展空间？

财经评论员包冉认为，政策本身并不针对性的所谓网络专车等等这些新服务，出台一个一揽子的终极解决方案，目前还没到这一步。

财经评论员王冠认为，现在大家关注这种互联网约车过程和拼车服务，说明现在住和行成为了大家关注的重点，而且显然跟互联网的交集很大。如何从消费端保证可持续和环保的理念，是今后发展的方向。

财经评论员包冉则认为这种所谓的智慧出行，或者叫绿色智慧出行的新体系，有着鲜明的特征。

包冉（财经评论员）：绿色出行新体系有两个鲜明的特征

第一个特征叫共享经济模式，就是全面的共享，百分之百的共享，比如说都是私家车，你我都不是专业的司机，咱们就是共享我们的私家车，就是C2C的模式。还有一种模式叫做部分的经济共享模式，要有一个强有力的平台，就是B2C的模式。

从两位财经评论员分析里，央评君感觉共享经济和绿色消费，或者说循环经济，会逐渐成为发展的潮流。既然要发展，那么也就要有必要的路径。央评君不禁想问，共享经济发展的路径究竟是什么呢？

在现场，财经评论员包冉和王冠不约而同地告诉央评君，其实共享经济归根结底就是所有权和使用权的分离。举个例子，原来你买了辆车，买来第一天开始就开始折旧，它是不创造价值的。现在你能共享了，其实能创造新的价值了，而它产生的结果或者成果就是个人极大的数据信用。在大数据之下，如果能够得到很有效的挖掘，如果能得到很有效的共享，如果能得到很有效的流动，对整个数字时代社会经济贡献不可估量。

包冉的观察实在很是深入，将共享经济和大数据、个人信用等概念联系在了一起，央评君很是受启发。但是，既然是新事物，它的发展就不可能是有利无弊的。王冠认为，共享经济也带来了新的难题。

王冠（财经评论员）：从政府角度来说该如何界定就业人群

一方面是流动，另一方面包括如何保证基本的安全，更关键的是从政府角度来说，该如何界定就业人群。前不久在人社部新闻发布会上，谈到现在的社会保障体系，比方说包冉在Airbnb（旅行房屋租赁社区）上共享房源获得收入，然后通过互联网的叫车服务平台，一天也有几百块钱收入。在这种情况下，该怎么来界定就业人群的就业概念，都是新的挑战。另外，诚信问题也是共享经济发展中必须要注意到的问题。

包冉则认为，发展共享经济，还需要从打通数据壁垒入手。互联网平台上掌握着数据，政府相关部门也掌握着数据，还有传统领域的各种运营机构也掌握着数据，大家的数据要共享，在安全的前提下，只有数据共享才能谈得上统一管理。另外，还一定要解决九龙治水，不要分散监管。